繼今年3月銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)破凈潮之后，一向被看作是穩(wěn)定、波動(dòng)小的債券基金和銀行固定收益類理財(cái)產(chǎn)品也于近期“跌”上了熱搜。讓持有人感到困惑的是，明明自己買的是R1、R2這類低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，為什么感覺買的像是股票？大半年的收益，不到一個(gè)月變成虧損，銀行理財(cái)產(chǎn)品還能持有嗎？

　　理財(cái)半年收益變負(fù)

　　“大半年的收益在11月份全部跌沒了，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品怎么也會(huì)虧錢呢？”在北京某出版社工作的林女士最近比較煩惱，她上半年在交通銀行購買的理財(cái)產(chǎn)品不僅收益全部虧完，本金也受到了一定影響。

　　吳先生也很郁悶，他9月中旬買了30萬元的華夏銀行某固收增強(qiáng)類理財(cái)產(chǎn)品，2個(gè)月到期開放后，共虧損了1200多元。

　　林女士告訴《中國消費(fèi)者報(bào)》記者，她的理財(cái)觀念比較保守，所以一直購買的是低風(fēng)險(xiǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，想著收益比銀行存款利率高一點(diǎn)就行，“沒想到進(jìn)入11月后銀行理財(cái)突然暴跌，感覺比基金股票的波動(dòng)還大，我不敢再持有了，趕緊在手機(jī)APP上將所持有的理財(cái)產(chǎn)品全部贖回，然后購買了銀行定期存款?！?/P>

　　記者了解到，這是今年3月份理財(cái)產(chǎn)品破凈潮后，理財(cái)產(chǎn)品又一次遭遇大面積虧損。根據(jù)方正證券的不完全統(tǒng)計(jì)，從10月末至11月15日，短短十余個(gè)交易日，市場上8000只固收類理財(cái)產(chǎn)品中有超過2600只凈值下跌。從全市場來看，截至2022年11月20日，近一周總回報(bào)為負(fù)值的銀行理財(cái)產(chǎn)品超過13000只，占比近四成，有2000余只理財(cái)產(chǎn)品跌破了凈值。

　　面對(duì)劇烈波動(dòng)的市場行情，和林女士一樣選擇贖回的不在少數(shù)。由于贖回客戶太多，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品觸碰巨額贖回上限。例如，招銀理財(cái)旗下“招睿活錢管家添金2號(hào)”“泓瑞活錢管家日開一號(hào)”兩款理財(cái)產(chǎn)品近日均觸碰巨額贖回上限，導(dǎo)致無法進(jìn)行購回操作。

　　記者注意到，上述兩款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為R2，屬于中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品投向主要為債券，其中固定收益類資產(chǎn)不低于80%，高流動(dòng)性資產(chǎn)不低于5%。但從凈值情況來看，上述兩款理財(cái)產(chǎn)品凈值已連續(xù)多日出現(xiàn)下跌。

　　債券市場風(fēng)險(xiǎn)所致

　　據(jù)了解，銀行中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品主要為R1級(jí)和R2級(jí)。其中R1主要投資方向是存款、國債、貨幣基金、央票等，年化收益率不到2%。R2產(chǎn)品則是在R1的基礎(chǔ)上增加了一些企業(yè)債券，相對(duì)而言收益率略高，目前年化收益率在3%—4%之間。

　　“近期，債券市場大幅下跌。R2級(jí)產(chǎn)品因?yàn)榕渲昧藗蚨艿捷^大影響，這一輪大面積虧損的銀行理財(cái)，主要就是R2級(jí)別的產(chǎn)品?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員黃曉旭在接受《中國消費(fèi)者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在債市行情下行的情況下，以債券為主要投資標(biāo)的的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益必然會(huì)和純債券基金一樣受到影響。

　　中郵理財(cái)也表示，理財(cái)產(chǎn)品主要投向存款、債券等固收類資產(chǎn)，債券價(jià)格受市場利率、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的變化而產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而傳導(dǎo)到產(chǎn)品凈值。債券價(jià)格和市場利率呈反方向變化關(guān)系，當(dāng)市場利率快速攀升時(shí)，債券價(jià)格下跌，理財(cái)產(chǎn)品也凈值隨之下跌。

　　那么，之前債券市場就沒有大跌過嗎，為什么彼時(shí)中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品就不會(huì)出現(xiàn)虧損呢？星圖金融研究院研究員黃大智認(rèn)為，因?yàn)檫^去的銀行理財(cái)估值大多采用攤余成本法，將產(chǎn)品的整體到期收益平攤到期限內(nèi)的每一天，從而抹平了產(chǎn)品的短期波動(dòng)。而且，過去銀行理財(cái)一般是資金池運(yùn)作，通過滾動(dòng)發(fā)行等方式，使理財(cái)產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，即使某一只產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，但整體上也能有收益。而在2020年6月資管新規(guī)落地之后，禁止了資金池動(dòng)作，估值方法也改為以“市價(jià)法”計(jì)算產(chǎn)品凈值，因而產(chǎn)品凈值變化明顯。

　　“這也是銀行理財(cái)產(chǎn)品真凈值化的體現(xiàn)?！痹邳S曉旭看來，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益受投資標(biāo)的行情影響，將是未來理財(cái)產(chǎn)品的常態(tài)。

　　積極轉(zhuǎn)變投資方式

　　面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品持有人的焦慮情緒，多家理財(cái)公司發(fā)文提醒稱，應(yīng)理性看待凈值波動(dòng)，拉長投資期限，用時(shí)間來換取收益空間。

　　招銀理財(cái)認(rèn)為，短期而言，債券市場不具備持續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)在逐步消化疫情防控政策與地產(chǎn)政策調(diào)整的預(yù)期后，將轉(zhuǎn)向區(qū)間震蕩走勢(shì)，但震蕩中樞較三季度將有所上移。平安理財(cái)稱，防疫政策調(diào)整后，市場情緒在這幾天集中宣泄，可能還會(huì)有所震蕩，但拉長一點(diǎn)來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)型和增速下移，能帶來債市的長期支撐。購買固收理財(cái)產(chǎn)品的投資者，對(duì)短期波動(dòng)無需過于緊張。興銀理財(cái)指出，短期來看，債券市場經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)快速釋放，繼續(xù)調(diào)整壓力有限，已經(jīng)初步具備了配置價(jià)值。

　　對(duì)此，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清也在日前舉行的2022年金融街論壇上表示，最近由于市場看好經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景，債券收益率有所上升，引發(fā)部分銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，這是市場自身調(diào)整表現(xiàn)，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　盡管有機(jī)構(gòu)安撫和監(jiān)管喊話，但還是有很多人贖回了銀行理財(cái)產(chǎn)品。林女士表示，以前理財(cái)產(chǎn)品保本保收益，在收益和流動(dòng)性方面都比存款好，所以她有了閑錢都是買理財(cái)產(chǎn)品?，F(xiàn)在凈值化后不保本了，建議將銀行理財(cái)產(chǎn)品改稱“理財(cái)基金”，這樣自己就不會(huì)買錯(cuò)了。

　　那么，持有人到底該去該留？“對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)偏好非常低，無法接受理財(cái)或債基凈值如此大幅度波動(dòng)的投資者而言，及時(shí)止損出局未必不是一個(gè)好的選擇?！秉S大智認(rèn)為，在理財(cái)產(chǎn)品凈值化管理下，這些產(chǎn)品凈值的大幅度波動(dòng)不會(huì)是最后一次，甚至不排除未來發(fā)生更大幅度波動(dòng)的可能。無法接受和承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)的金融消費(fèi)者，回歸到銀行存款、大額存單、保險(xiǎn)等保本類的產(chǎn)品或許是更適合的投資選擇。而對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，但能夠承受一定波動(dòng)的投資者而言，最好持有不動(dòng)，跌多了就適當(dāng)補(bǔ)倉，并做好長期持有的準(zhǔn)備。

　　黃曉旭則認(rèn)為，資管新規(guī)全面落實(shí)以來，理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化已經(jīng)到來，短期凈值波動(dòng)更為常見，投資者應(yīng)理性看待。產(chǎn)品凈值波動(dòng)僅代表產(chǎn)品階段性的運(yùn)作情況，并不代表實(shí)際收益，要堅(jiān)持價(jià)值投資，避免因恐慌而集中贖回引發(fā)“踩踏”，進(jìn)而造成實(shí)際收益的損失。同時(shí)，要對(duì)既往投資方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，建議對(duì)不同產(chǎn)品進(jìn)行搭配，順應(yīng)市場的不同變化。

　　專家表示，從長遠(yuǎn)看，要防止類似的情況再次出現(xiàn)，一方面要繼續(xù)優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一方面要加強(qiáng)金融消費(fèi)者教育，幫助消費(fèi)者逐步樹立起理性的投資理念。