重回A股流通市值第一后不到一周，貴州茅臺(tái)又迎來(lái)了2019年業(yè)績(jī)的發(fā)布。

　　4月21日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2019年度報(bào)告。年報(bào)顯示，2019年茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收854.3億元，同比增長(zhǎng)16.01%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)412.06億元，同比增長(zhǎng)17.05%。

　　茅臺(tái)還決定以2019年年末總股本數(shù)125619.78萬(wàn)股為基數(shù)，對(duì)公司全體股東每10股派發(fā)紅利170.25元（含稅），共分配利潤(rùn)213.87億元。據(jù)悉，這是茅臺(tái)自2001年上市以來(lái)，所派發(fā)的額度最大的一筆現(xiàn)金分紅方案。

　　營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng)、2019年度目標(biāo)超額完成、基酒產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)大……2019年對(duì)于茅臺(tái)而言可謂是豐收之年；市值過(guò)萬(wàn)億、股價(jià)超千元后，面對(duì)新挑戰(zhàn)的茅臺(tái)將如何跑贏2020年？

　　業(yè)績(jī)、營(yíng)銷、文化建設(shè)"遍地開(kāi)花"

　　年報(bào)顯示，2019年貴州茅臺(tái)共完成茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.88%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入888.54億元，同比增長(zhǎng)15.1%;超過(guò)年初董事會(huì)提出的879億元年度目標(biāo)，也是其企業(yè)實(shí)力的最佳佐證。

　　回顧2019年，茅臺(tái)發(fā)展迎來(lái)又一里程碑：市值過(guò)10000億元、股價(jià)超1000元。截至12月31日，貴州茅臺(tái)報(bào)1183元/股，總市值14861億元。

　　但實(shí)際上，從年報(bào)各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，茅臺(tái)在2019年取得的成就與突破不僅于此。產(chǎn)量方面，報(bào)告期內(nèi)公司完成茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)6.88%;銷售量6.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.87%;庫(kù)存量24.17萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.17%。

　　有人統(tǒng)計(jì)過(guò)茅臺(tái)酒產(chǎn)量提高的速度：

　　茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量第一次突破1000噸大關(guān)是1978年，歷時(shí)25年；

　　2004年，茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量第一次突破10000噸大關(guān)，歷時(shí)51年；

　　第二個(gè)10000噸，是在2008年，距2004年歷時(shí)4年；

　　第三個(gè)10000噸，是在2011年，距2008年歷時(shí)3年；

　　第四個(gè)10000噸，是在2017年，距2011年歷時(shí)6年；

　　第五個(gè)10000噸，大約是在2020年，距2017年歷時(shí)約2-3年。

　　可以看到，盡管茅臺(tái)酒最大的特點(diǎn)是稀缺，但其產(chǎn)能的建設(shè)與擴(kuò)張速度正不斷提升。

　　經(jīng)銷商數(shù)量方面，截至報(bào)告期末，公司國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商增加30家、減少640家，期末剩余2377家；國(guó)外經(jīng)銷商增加4家、減少14家，期末剩余105家。

　　茅臺(tái)方面表示，增加的主要是醬香系列酒的經(jīng)銷商；為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實(shí)力，公司對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了清理和淘汰，報(bào)告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商503家。

　　值得一提的是，2019年以來(lái)，茅臺(tái)大刀闊斧進(jìn)行營(yíng)銷渠道改革，線下線上可謂全面開(kāi)花。從物美、華潤(rùn)萬(wàn)家、大潤(rùn)發(fā)、貴州合力等商超開(kāi)始，由天貓超市、蘇寧易購(gòu)?fù)苿?dòng)進(jìn)入高潮。

　　文化建設(shè)方面，"文化茅臺(tái)"建設(shè)正在提速。從概念提出到方案出臺(tái)，"文化茅臺(tái)"建設(shè)雖然只經(jīng)歷短短一年多的時(shí)間，但其長(zhǎng)線作戰(zhàn)、科學(xué)規(guī)劃、穩(wěn)步推進(jìn)的實(shí)施風(fēng)格已十分明顯。近兩年來(lái)，以酒為載體，以文化為核心，茅臺(tái)集團(tuán)立足中國(guó)、行至全球，依托全方位、多元化的具象化舉措，正積極推進(jìn)"文化茅臺(tái)"建設(shè)的落地。

　　"雙輪驅(qū)動(dòng)"戰(zhàn)略成效顯著

　　毫無(wú)疑問(wèn)，茅臺(tái)酒已經(jīng)是全球酒行業(yè)獨(dú)一無(wú)二的超級(jí)大單品。那么，茅臺(tái)產(chǎn)地唯一、產(chǎn)量有限、工藝特殊，如何才能讓更多人感受到茅臺(tái)的魅力？

　　這一問(wèn)題，茅臺(tái)方面早已有了解決辦法。早前，茅臺(tái)集團(tuán)提出了品牌建設(shè)的"133戰(zhàn)略"：即傾力打造1個(gè)世界性核心品牌（茅臺(tái)）、3個(gè)全國(guó)性知名品牌（茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒、賴茅酒）、3個(gè)區(qū)域性核心品牌（漢醬、仁酒、貴州大曲），打造大茅臺(tái)品牌集群。

　　作為占據(jù)"33"部分的茅臺(tái)醬香系列酒占據(jù)了重要的戰(zhàn)略地位，與茅臺(tái)酒一起，構(gòu)建起茅臺(tái)集團(tuán)的"雙輪驅(qū)動(dòng)"戰(zhàn)略。

　　茅臺(tái)年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，茅臺(tái)酒單品銷售額、盈利能力持續(xù)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)酒業(yè)、全球酒業(yè)第一。系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.42億元，同比增長(zhǎng)18.14%。數(shù)據(jù)顯示，2015年，茅臺(tái)醬香系列酒全年?duì)I收13億元，實(shí)現(xiàn)銷量7800噸。而在短短四年之后，茅臺(tái)醬香系列酒就已經(jīng)在向100億元大關(guān)逼近。

　　自2016年以來(lái)，茅臺(tái)醬香系列酒緊緊圍繞"夯基礎(chǔ)、強(qiáng)管理、塑品牌、抓動(dòng)銷"四項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，大單品集群基本形成，產(chǎn)品調(diào)整成效開(kāi)始顯現(xiàn)，營(yíng)銷業(yè)績(jī)變得愈發(fā)亮眼，逐步成長(zhǎng)為又一重要的增長(zhǎng)極。

　　年報(bào)中提到，2019年，茅臺(tái)圍繞"做足酒文章、擴(kuò)大酒天地"和"定位、定向、瘦身、規(guī)范、改革"總要求，恪守"質(zhì)量、安全、環(huán)保"三條生命線，注重統(tǒng)籌調(diào)度，構(gòu)建運(yùn)轉(zhuǎn)高效、科學(xué)規(guī)范、公正透明的營(yíng)銷新體系；進(jìn)一步深化"雙輪驅(qū)動(dòng)"戰(zhàn)略，擴(kuò)大醬香系列酒產(chǎn)能規(guī)模，聚焦培育打造大單品，推動(dòng)醬香系列酒實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　可以看到，"雙輪驅(qū)動(dòng)"戰(zhàn)略把醬香系列酒放到了與茅臺(tái)酒同等重要的位置來(lái)思考，它不是一陣風(fēng)，更不是一句口號(hào)。而從醬香系列酒近幾年交出的"成績(jī)單"和"潛力單"來(lái)看，"雙輪驅(qū)動(dòng)"已經(jīng)很好地回答了"千億茅臺(tái)如何沖刺"和"千億之后如何干"的時(shí)代之問(wèn)。

　　此外，2019年茅臺(tái)其他產(chǎn)品也交出了令人滿意的答卷，茅臺(tái)王子酒完成銷售收入37.80億元，繼續(xù)保持公司產(chǎn)品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級(jí)單品。

　　行業(yè)引領(lǐng)作用不斷加強(qiáng)

　　茅臺(tái)年報(bào)一出，白酒行業(yè)一片"沸騰"景象，身為中國(guó)白酒領(lǐng)軍企業(yè)，茅臺(tái)的一舉一動(dòng)，備受各方關(guān)注，更是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。截止4月21號(hào)，茅臺(tái)市值超過(guò)一萬(wàn)五千億，擊敗了可口可樂(lè)，勇奪全球第一。目前，全球食品飲料市值破萬(wàn)億元的公司僅有3家：貴州茅臺(tái)、可口可樂(lè)和百事。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)能坐上食品飲料的全球王座，是整個(gè)A股的"勝利"，但更是白酒行業(yè)的一大利好信號(hào)。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年白酒上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別增19.4%、25.6%，分別超食品飲料上市公司營(yíng)收、凈利5.8個(gè)百分點(diǎn)、4.3個(gè)百分點(diǎn)，在食品飲料主要子行業(yè)中營(yíng)收增速最快。

　　作為白酒行業(yè)最強(qiáng)龍頭，無(wú)論是資本端、產(chǎn)業(yè)端還是消費(fèi)端，茅臺(tái)的引領(lǐng)作用都十分明顯。

　　國(guó)泰君安證券研報(bào)指出，過(guò)去五年，茅臺(tái)品牌力在多個(gè)維度的支持下有效提升。在醬酒快速發(fā)展大背景下，茅臺(tái)公司自身加快了公司治理、品牌戰(zhàn)略、渠道變革的升級(jí)，渠道利潤(rùn)保持豐厚，整個(gè)酒圈都緊抓這個(gè)既能走量又有利潤(rùn)的產(chǎn)品，這無(wú)疑是品牌力的體現(xiàn)。茅臺(tái)年報(bào)中提到，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量 785.95 萬(wàn)千升，同比下降 0.76%;實(shí)現(xiàn)銷售收入 5617.82 億元，同比增長(zhǎng) 8.24%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 1404.09 億元，同比增長(zhǎng) 14.54%。

　　相比之下，2019年，貴州茅臺(tái)完成了4.99萬(wàn)噸茅臺(tái)酒基酒生產(chǎn)，賣(mài)了3.45萬(wàn)噸茅臺(tái)酒。據(jù)悉，茅臺(tái)酒生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了近五年來(lái)最好的產(chǎn)質(zhì)量水平。

　　由此可見(jiàn)，以茅臺(tái)為代表的白酒行業(yè)龍頭正引領(lǐng)行業(yè)加速變革，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，并使高端白酒消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容。

　　這里不得不提的是由茅臺(tái)引發(fā)的"醬酒熱"，隨著消費(fèi)升級(jí)和新中產(chǎn)的崛起，醬香白酒的健康屬性逐漸被消費(fèi)者接受，越來(lái)越多的消費(fèi)群體關(guān)注醬香白酒，尤其在高端和超高端消費(fèi)人群，醬酒消費(fèi)占比已過(guò)半，中高端白酒中醬酒消費(fèi)已逐漸成為潮流。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)醬酒企業(yè)數(shù)量增至1000家，醬香型白酒利潤(rùn)占全行業(yè)的比重達(dá)到了35%。醬酒企業(yè)總營(yíng)收規(guī)模約為1100億元，其中行業(yè)巨頭茅臺(tái)占據(jù)了67%的市場(chǎng)份額。2019年，茅臺(tái)營(yíng)收利潤(rùn)雙增，無(wú)疑是醬酒行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容的又一助推。

　　當(dāng)前，疫情沖擊下白酒行業(yè)正處于震蕩階段，一季度白酒板塊整體跑輸市場(chǎng)，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)堅(jiān)挺，更是給整個(gè)行業(yè)與市場(chǎng)打了一劑強(qiáng)心針。

　　2020年的新挑戰(zhàn)與新可能

　　不平凡的2019年已經(jīng)過(guò)去，當(dāng)下人們可能更關(guān)注茅臺(tái)在新一年的發(fā)展規(guī)劃。茅臺(tái)表示2020年將主要做八大方面的工作：一是扎實(shí)開(kāi)展"基礎(chǔ)建設(shè)年"，提升企業(yè)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平；二是深入推進(jìn)"文化茅臺(tái)"建設(shè)；三是認(rèn)真抓好生產(chǎn)質(zhì)量；四是切實(shí)提高市場(chǎng)工作質(zhì)量；五是著力抓好改革創(chuàng)新；六是大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；七是全力抓好安全生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)保；八是積極踐行社會(huì)責(zé)任。

　　此外，2020年茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)一是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)10%左右；二是完成基本建設(shè)投資 53.71 億元；三是安全生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)"雙百雙零三低"，環(huán)境保護(hù)符合國(guó)家規(guī)定要求。也就是說(shuō)，2020年，茅臺(tái)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收940億元。實(shí)際上，盡管茅臺(tái)在2019年表現(xiàn)亮眼，增速平穩(wěn)，但這一年度業(yè)績(jī)目標(biāo)要想實(shí)現(xiàn)其實(shí)并沒(méi)有那么容易。

　　可以看到，疫情對(duì)白酒行業(yè)的影響仍未觸底，消費(fèi)場(chǎng)景的"凍結(jié)"帶來(lái)白酒"庫(kù)存"問(wèn)題，越需要借助渠道推力做市場(chǎng)的產(chǎn)品越將遇到庫(kù)存、動(dòng)銷及高庫(kù)存基礎(chǔ)上的量?jī)r(jià)平衡問(wèn)題，酒企面臨平衡短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展問(wèn)題，不少企業(yè)在今年一季度業(yè)績(jī)下滑已成定局；但茅臺(tái)受影響有限，因其是少有靠品牌張力做市場(chǎng)的產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，品牌價(jià)值這類無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)建的核心壁壘固若金湯，從茅臺(tái)文化向文化茅臺(tái)的戰(zhàn)略升級(jí)將進(jìn)一步擴(kuò)寬深厚的品牌護(hù)城河；茅臺(tái)渠道價(jià)差足夠大，對(duì)外在沖擊具有強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　面對(duì)疫情沖擊，茅臺(tái)發(fā)展步調(diào)卻保持不變，霸氣宣布2020年"計(jì)劃不變、任務(wù)不減、指標(biāo)不調(diào)、收入不降"。

　　據(jù)了解，在疫情影響春節(jié)后白酒消費(fèi)的情況下，茅臺(tái)3月按照計(jì)劃推進(jìn)執(zhí)行4-5月配額，并增加少量非標(biāo)酒——4 款"走進(jìn)系列"投放。茅臺(tái)批價(jià)3月中下旬短暫下探至1900-2000元后一路回升，目前在2200-2300元之間。

　　中信證券研報(bào)指出，此次疫情下，優(yōu)質(zhì)食品飲料細(xì)分行業(yè)的稀缺龍頭，進(jìn)一步彰顯了強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和彈性；而疫情加速出清行業(yè)落后產(chǎn)能，也為龍頭公司騰出更多的發(fā)展空間。雖然茅臺(tái)消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)景氣相連、具備一定周期性，但是公司憑借其強(qiáng)大的品牌力和稀缺性、正在表現(xiàn)出更抗周期波動(dòng)的穩(wěn)定性。

　　此外，2020年的開(kāi)篇，茅臺(tái)迎來(lái)"新帥"，領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)一步年輕化，為企業(yè)發(fā)展注入了新活力。"茅臺(tái)發(fā)展不會(huì)減速"、"質(zhì)量、安全、環(huán)保，是茅臺(tái)發(fā)展的三條生命線"……茅臺(tái)集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)高衛(wèi)東對(duì)于茅臺(tái)2020年的發(fā)展已經(jīng)做出了相關(guān)部署，高質(zhì)量發(fā)展仍是今年的主要任務(wù)。

　　除了產(chǎn)品質(zhì)量，茅臺(tái)集團(tuán)還致力于將茅臺(tái)發(fā)展成為中國(guó)文化的標(biāo)志性符號(hào)，如同美國(guó)的可口可樂(lè)、迪士尼等，是文化價(jià)值觀和國(guó)家精神的代表。目前相關(guān)戰(zhàn)略正在積極推進(jìn)，如全球"茅粉節(jié)"已舉辦三屆，目前已培育出大批"茅粉"，針對(duì)海外市場(chǎng)也有走進(jìn)系列產(chǎn)品推出。2020年，幾乎所有行業(yè)與企業(yè)都面臨著新的挑戰(zhàn)，所向披靡的茅臺(tái)能否保持增勢(shì)，又能否帶來(lái)新的驚喜？讓我們共同關(guān)注！