7月28日，“A股市值王”貴州茅臺(tái)2020年半年報(bào)出爐，公司主要指標(biāo)保持“兩位數(shù)”增長(zhǎng)，為完成全年目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　報(bào)告顯示，今年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收439.53億，同比增長(zhǎng)11.31%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)226.02億，同比增長(zhǎng)13.29%。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，茅臺(tái)又一次向投資者與消費(fèi)者交出滿意的答卷?；仡櫳习肽?，盡管疫情爆發(fā)帶來(lái)諸多影響，但茅臺(tái)堅(jiān)定向前，各項(xiàng)工作穩(wěn)步推進(jìn)，既收獲榮譽(yù)也經(jīng)歷波瀾，朝著全年目標(biāo)邁進(jìn)，這或許才是其半年業(yè)績(jī)亮眼的根本原因。

　　營(yíng)收利潤(rùn)“雙位”增長(zhǎng)，日賺1.2億

　　粗略一算，貴州茅臺(tái)上半年平均日賺1.2億元，加上營(yíng)收利潤(rùn)“雙位”增長(zhǎng)，這樣一份半年成績(jī)單，實(shí)則給整個(gè)白酒行業(yè)帶來(lái)巨大鼓舞。

　　貴州茅臺(tái)此前發(fā)布的第一季度報(bào)告顯示，公司今年一季度營(yíng)收244.05億元，同比增長(zhǎng)12.76%;凈利潤(rùn)130.93億元，同比增長(zhǎng)16.69%。也就是說(shuō)，扣減一季度公司凈利130.93億元，貴州茅臺(tái)在二季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)95億元。從歷年看，今年貴州茅臺(tái)仍交出最好的二季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　產(chǎn)能方面，報(bào)告期內(nèi)，茅臺(tái)完成基酒產(chǎn)量 4.81 萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量 3.67 萬(wàn)噸、系列酒基酒產(chǎn)量 1.14 萬(wàn)噸;此外，今年上半年，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收392.6億，同比增長(zhǎng)12.85%，茅臺(tái)醬香系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.5億。

　　而在經(jīng)銷商數(shù)量方面，茅臺(tái)依舊延續(xù)此前的“精減”策略。據(jù)茅臺(tái)半年報(bào)透露，截止到今年上半年，茅臺(tái)擁有國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商2051家，比年初減少了327家;茅臺(tái)方面表示，為進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實(shí)力，茅臺(tái)對(duì)部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了調(diào)整，報(bào)告期內(nèi)增加醬香系列酒經(jīng)銷商1家，減少醬香系列酒經(jīng)銷商293家。

　　此外，國(guó)內(nèi)仍是茅臺(tái)的主要消費(fèi)市場(chǎng)，上半年為其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收428.1億元，而國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收則為11億元。

　　凈賺226億背后，茅臺(tái)上半年做了什么

　　亮眼業(yè)績(jī)背后，更加值得關(guān)注的是茅臺(tái)今年上半年的一系列動(dòng)作。

　　7月20日，茅臺(tái)集團(tuán)召開半年工作會(huì)，會(huì)議認(rèn)為，上半年，茅臺(tái)集團(tuán)既有疫情防控與穩(wěn)定發(fā)展之“難”，更有危機(jī)中育新機(jī)、變局中開新局之“進(jìn)”。在努力防控疫情的同時(shí)，做了大量扎實(shí)有效的工作，取得了疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)“兩場(chǎng)勝利”，夯實(shí)了黨的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)“兩大基礎(chǔ)”，建強(qiáng)了經(jīng)營(yíng)管理和黨建工作“兩支隊(duì)伍”，抓牢了專項(xiàng)整治常態(tài)化和省委巡視反饋問(wèn)題整改“兩項(xiàng)任務(wù)”，服務(wù)了全省脫貧攻堅(jiān)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展“兩個(gè)大局”，值得充分肯定。

　　生產(chǎn)方面，除了按時(shí)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、生產(chǎn)目標(biāo)不變，茅臺(tái)還著眼加強(qiáng)疫情防控常態(tài)化條件下安全生產(chǎn)和專項(xiàng)整治三年行動(dòng)排查整治工作，壓緊壓實(shí)安全生產(chǎn)責(zé)任，從根本上消除事故隱患，守牢安全生產(chǎn)底線、紅線、生命線，確保生產(chǎn)工作有序進(jìn)行。

　　銷售方面，茅臺(tái)上半年全面拓展直銷渠道，有力與社會(huì)渠道、自營(yíng)渠道相呼應(yīng)，簽約22家渠道商，推進(jìn)營(yíng)銷渠道扁平化改革，打造價(jià)格標(biāo)桿，增強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)控能力，平抑價(jià)格解決買酒難買酒貴，讓真正的消費(fèi)者買到平價(jià)的正品茅臺(tái)。

　　與此同時(shí)，茅臺(tái)的人才建設(shè)工作也正全力推進(jìn)。7月7日，茅臺(tái)學(xué)院發(fā)布2020年招聘公告，公開招聘教職員工101名,其中，教師崗76名，管理崗、其他專業(yè)技術(shù)崗25名;今年9月，茅臺(tái)學(xué)院將迎來(lái)辦學(xué)后的第四屆新生。屆時(shí)，在校學(xué)生將達(dá)5000人，達(dá)到辦學(xué)預(yù)定規(guī)模，學(xué)院也將步入一個(gè)新的發(fā)展軌道。茅臺(tái)近日還發(fā)布招聘信息，擬招300人在茅臺(tái)酒廠上班。

　　社會(huì)責(zé)任方面，半年報(bào)中提到，2020年上半年，公司持續(xù)強(qiáng)化拓展幫扶，助力道真縣奮力沖刺打贏脫貧攻堅(jiān)殲滅戰(zhàn)的關(guān)鍵 90 天，重點(diǎn)做好扶持壯大村級(jí)集體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和穩(wěn)定脫貧的基礎(chǔ)性工作，確保脫貧成果得到再鞏固，脫貧成效得到再提升;抓好工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，建好仁懷等地有機(jī)高粱種植基地，提升群眾種植積極性。

　　市值、股價(jià)創(chuàng)新高，有力鞏固品牌價(jià)值

　　回顧今年上半年股價(jià)，貴州茅臺(tái)穩(wěn)步上漲，每股最高飆至1787元。截至7月28日收盤，茅臺(tái)每股報(bào)1670元，當(dāng)日漲幅2.92%，總市值達(dá)20978.5億元，較今年年初已增加逾7000億元。而根據(jù)最新發(fā)布的2020年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)，在利潤(rùn)率最高的40家公司中，貴州茅臺(tái)以46.38%的利潤(rùn)率排名第一。

　　年初以來(lái)突如其來(lái)的新冠疫情影響并未完全消散，白酒消費(fèi)場(chǎng)景和終端需求顯然也并沒有完全恢復(fù)，作為可選消費(fèi)的白酒，理應(yīng)在需求和業(yè)績(jī)上承受不小的壓力，但板塊不少龍頭的股價(jià)在短暫的調(diào)整之后則迭創(chuàng)新高，茅臺(tái)更是在這樣的背景下登頂A股寶座。7月9日，貴州茅臺(tái)收盤首度站穩(wěn)1700元關(guān)口，報(bào)1706元/股，市值超過(guò)2.14萬(wàn)億元。

　　對(duì)于白酒股估值，業(yè)內(nèi)稱白酒龍頭估值體系正逐步重構(gòu)，一方面是本輪周期帶來(lái)龍頭業(yè)績(jī)穩(wěn)健性更加強(qiáng)化，尤其是經(jīng)濟(jì)放緩、外部環(huán)境變化之下，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的比較優(yōu)勢(shì)明顯。另一方面，在外資持續(xù)戰(zhàn)略性配置及流動(dòng)性因素之下，白酒為代表的核心資產(chǎn)則正在開始經(jīng)歷消費(fèi)品估值國(guó)際化，配置權(quán)重穩(wěn)步提升。

　　這一觀點(diǎn)同樣能在茅臺(tái)的半年報(bào)中得以驗(yàn)證。從其半年報(bào)十大流通股股東來(lái)看，北上資金相比一季度加倉(cāng)542萬(wàn)股。瑞豐匯邦三號(hào)私募證券投資基金二季度加倉(cāng)4.9萬(wàn)股，中國(guó)人壽加倉(cāng)10萬(wàn)股。上證50ETF基金退出10大流通股榜單。

　　就在近期，茅臺(tái)酒也還因其過(guò)高的批價(jià)表現(xiàn)、與高端消費(fèi)聯(lián)系緊密，在各種輿論中被屢屢提及。

　　華西證券研報(bào)指出，某種程度上講，茅臺(tái)是在冰火交融的環(huán)境下，成長(zhǎng)為中國(guó)酒王、甚至世界酒王。但無(wú)論是屢遭挫折的過(guò)往還是炙手可熱的今天，茅臺(tái)都堅(jiān)定做好了基礎(chǔ)工作：量?jī)r(jià)平衡為先、意見領(lǐng)袖為重、品牌塑造為核。領(lǐng)先時(shí)不驕不躁、繼續(xù)著眼長(zhǎng)期，困難時(shí)不亂陣腳、堅(jiān)持正確的事情為未來(lái)的發(fā)展做好準(zhǔn)備。

　　此外，多年來(lái)大家對(duì)于茅臺(tái)的發(fā)展，總是很容易歸結(jié)于“品牌力強(qiáng)”。殊不知品牌再?gòu)?qiáng)，也需要悉心維護(hù)和發(fā)展;而茅臺(tái)作為后來(lái)者走到今天，更加是在具體營(yíng)銷上，做出了諸多卓越的工作。

　　華安證券研報(bào)指出，2020~2025 年，基酒可支持茅臺(tái)酒銷量年復(fù)合增約4~6.3%，市場(chǎng)擴(kuò)容和份額增長(zhǎng)可保障以產(chǎn)定銷。通過(guò)漲出廠價(jià)、調(diào)產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)，茅臺(tái)酒均價(jià)未來(lái)有望年增5~10%。假設(shè)2022 年漲一次出廠價(jià)，幅度20%，預(yù)計(jì)當(dāng)年歸母凈利比2019 年增47%。茅臺(tái)品牌力超強(qiáng)，抗經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，商業(yè)價(jià)值將隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，值得溢價(jià)。

　　同時(shí)，茅臺(tái)的品牌價(jià)值在消費(fèi)者心中也具有較高的認(rèn)可度。近日，茅臺(tái)一經(jīng)銷商還向媒體表示，一個(gè)廣東客戶在疫情后，花費(fèi)200萬(wàn)元一次購(gòu)買了1990年到1999年每個(gè)年份30瓶茅臺(tái)，足以說(shuō)明茅臺(tái)老酒的價(jià)值已經(jīng)受到消費(fèi)者認(rèn)可。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)的內(nèi)在價(jià)值非常深刻，其文化屬性也早有歷史積淀，加上其原產(chǎn)地資源優(yōu)勢(shì)形成壁壘，品牌價(jià)值更加無(wú)法替代。更重要的是，茅臺(tái)對(duì)質(zhì)量的把控非常嚴(yán)格，1956 年茅臺(tái)酒廠就建立了陳貯制度，此后茅臺(tái)酒的釀造就擁有了時(shí)間價(jià)值，酒質(zhì)的穩(wěn)定和提升成為必然。茅臺(tái)在過(guò)去幾十年的歷史中，積攢了數(shù)量巨大的老酒儲(chǔ)備，時(shí)間釀造了茅臺(tái)酒的價(jià)值，也形成了獨(dú)一無(wú)二的茅臺(tái)酒文化。

　　高質(zhì)量發(fā)展，沖刺全年目標(biāo)

　　在其2019年報(bào)中，茅臺(tái)定下了這樣的業(yè)績(jī)目標(biāo)：2020年茅臺(tái)要實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)10%左右，也就是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入940億元。上半年?duì)I收不到目標(biāo)的一半，意味著下半年茅臺(tái)需要再加把勁。

　　半年報(bào)指出，下半年，公司將堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展理念，圍繞貫徹落實(shí)“五個(gè)堅(jiān)定不移”，切實(shí)在深化改革上實(shí) 現(xiàn)新突破，在嚴(yán)格管理上體現(xiàn)新要求，在生態(tài)環(huán)境上務(wù)求新舉措，在高質(zhì)量發(fā)展上找準(zhǔn)新目標(biāo)， 在從嚴(yán)治黨上取得新成效，著力推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。

　　此前的半年工作會(huì)也提到，茅臺(tái)下半年的工作，要始終堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)和新發(fā)展理念，深入貫徹落實(shí)“定位、定向、瘦身、規(guī)范、改革”和“高質(zhì)量發(fā)展、大踏步前進(jìn)”要求，緊緊圍繞“五個(gè)堅(jiān)定不移”，切實(shí)在深化改革上有新突破，在嚴(yán)格管理上有新要求，在生態(tài)環(huán)境上有新舉措，在高質(zhì)量發(fā)展上有新目標(biāo)，在從嚴(yán)治黨上有新成效，著力推動(dòng)茅臺(tái)取得“十三五”圓滿收官，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上半年受疫情影響，消費(fèi)市場(chǎng)的低迷有目共睹，隨著疫情得到有效控制，消費(fèi)市場(chǎng)將加速恢復(fù)。中信建投認(rèn)為，在外需萎靡和外部對(duì)抗的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從一季度-6.8%的增長(zhǎng)率到二季度3.2%的快速恢復(fù)，靠的就是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)巨大的空間。中美關(guān)系再起波瀾，構(gòu)建國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局成為政策導(dǎo)向。消費(fèi)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

　　從這個(gè)角度看，茅臺(tái)下半年的市場(chǎng)與銷售將有更大的想象空間，加上生產(chǎn)目標(biāo)不變、銷售渠道改革持續(xù)推進(jìn)、反腐力度進(jìn)一步加強(qiáng)等，茅臺(tái)堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展之路，有望實(shí)現(xiàn)其年初定下的全年業(yè)績(jī)目標(biāo)。

　　值得一提的是，茅臺(tái)的“高質(zhì)量發(fā)展”不僅體現(xiàn)在盈利能力上，也表現(xiàn)在其企業(yè)責(zé)任上。

　　半年報(bào)中提到，2020年下半年，茅臺(tái)將進(jìn)一步主動(dòng)作為，勇?lián)鷩?guó)企責(zé)任，履行國(guó)企擔(dān)當(dāng)。一是加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，推動(dòng)村級(jí)集體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)盡快投入生產(chǎn);二是建好釀酒用有機(jī)高粱“第一車間”，做好系列酒用有機(jī)高粱收儲(chǔ)工作;三是加強(qiáng)農(nóng)企對(duì)接，加大采購(gòu)貧困地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品力度，推動(dòng)更多特色農(nóng)產(chǎn)品“出山”;四是繼續(xù)開展公益助學(xué)，推進(jìn)“中國(guó)茅臺(tái)·國(guó)之棟梁”等項(xiàng)目資助力度向貧困地區(qū)傾斜;五是補(bǔ)齊穩(wěn)定脫貧的短板弱項(xiàng)，提高貧困人口“清零”質(zhì)量;六是號(hào)召更多經(jīng)銷商、供應(yīng)商貢獻(xiàn)力量，奉獻(xiàn)愛心，助力脫貧攻堅(jiān)。

　　不只是茅臺(tái)本身，對(duì)于整個(gè)白酒行業(yè)而言，高質(zhì)量發(fā)展都是主旋律。

　　7月9日，在茅臺(tái)國(guó)際大酒店舉辦的第九屆中國(guó)白酒T9峰會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)高衛(wèi)東作“積力而舉，眾智而為，共推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”主題發(fā)言。在高衛(wèi)東看來(lái)，后疫情時(shí)代，白酒消費(fèi)方式及消費(fèi)理念不斷升級(jí)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，品牌效應(yīng)愈加凸顯，唯有堅(jiān)持以品質(zhì)為硬核，才能經(jīng)受住考驗(yàn)。酒企應(yīng)對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，關(guān)鍵在于抓改革、補(bǔ)短板、增效能、促效益。

　　與此同時(shí)，和諧發(fā)展、競(jìng)合發(fā)展是過(guò)去幾年白酒行業(yè)最明顯的變化，白酒骨干企業(yè)要將社會(huì)責(zé)任當(dāng)成產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的“壓艙石”，釀造誠(chéng)信品質(zhì)、做好誠(chéng)心服務(wù)，守好生態(tài)環(huán)境這條“生命線”，推進(jìn)綠色低碳，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。