白酒上市公司2019年年報(bào)已全部出爐，18家白酒上市公司總營(yíng)收近2400億，交出了一份完美的答卷，也為21世紀(jì)的第二個(gè)十年畫(huà)上了一個(gè)完美的句號(hào)。

　　數(shù)字背后，暗含著趨勢(shì)。從白酒上市公司2019年年報(bào)的數(shù)據(jù)中，我們不難發(fā)現(xiàn)，白酒的格局和趨勢(shì)也正在發(fā)生著變化。

　　“2020年，中國(guó)酒業(yè)將轉(zhuǎn)軌進(jìn)入小繁榮時(shí)代?！痹缭诮衲昴瓿?，正一堂戰(zhàn)略咨詢(xún)機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光便提出了他的獨(dú)家論斷。

　　結(jié)合白酒上市公司2020年一季報(bào)的表現(xiàn)來(lái)看，我們也有理由相信，中國(guó)酒業(yè)自2016年以來(lái)的高速發(fā)展的大繁榮時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。在過(guò)去近5年的大繁榮時(shí)代中，中國(guó)酒業(yè)發(fā)生了怎樣的“巨變”，值得關(guān)注和探討，同時(shí)也為下一個(gè)十年提供方向性的判斷。

1

為什么是2015和2019？

　　為了更完整的分析上一輪白酒行業(yè)發(fā)展周期中的變化和趨勢(shì)，本文在數(shù)據(jù)選取上設(shè)定了一個(gè)時(shí)間段，即將2015年數(shù)據(jù)作為參考，以此來(lái)觀察2016年、2017年、2018年和2019年白酒行業(yè)的變化。

　　2012年底，經(jīng)歷了“黃金十年”的中國(guó)白酒進(jìn)入寒冬，迎來(lái)了“深度調(diào)整期”。這一調(diào)整期的終點(diǎn)界限是比較模糊的，不同的企業(yè)、不同的模式，走出“寒冬”的時(shí)間也有所不同。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，自2016年開(kāi)始，茅臺(tái)價(jià)格開(kāi)始走高恢復(fù)，白酒行業(yè)逐步走出調(diào)整期，進(jìn)入到新一輪的發(fā)展周期。站在2020年年初的時(shí)間節(jié)點(diǎn)回看，可以發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)從“深度調(diào)整期”走出后進(jìn)入的是一輪“大繁榮”期。

　　所以，我們選取了白酒上市公司2015年的年報(bào)數(shù)據(jù)作為研究的基數(shù)，從而能夠更好的反映出白酒行業(yè)在2016年所發(fā)生的變化。

　　2019年，白酒上市公司數(shù)據(jù)出爐，白酒行業(yè)在格局上已發(fā)生了重大的變化，兩大千億集團(tuán)，超過(guò)10家的百億軍團(tuán)，產(chǎn)量連續(xù)3年下滑，一系列的現(xiàn)象和事件都昭示著2019年是上一輪“大繁榮”的結(jié)束之年。

　　白酒上市公司2020年一季度數(shù)據(jù)的出爐，在疫情長(zhǎng)達(dá)約半年的影響下，2020年的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)也發(fā)生了一些變化。

　　基于此，我們選擇了從2015年到2019年來(lái)研究。整體來(lái)看，在上一輪“大繁榮”周期中，白酒行業(yè)在格局上出現(xiàn)了諸多變化，包括百億擴(kuò)容、結(jié)構(gòu)斷層、兩極分化明顯，規(guī)模整體翻倍擴(kuò)容，中高端和全國(guó)化成為龍頭企業(yè)和區(qū)域龍頭的必選項(xiàng)，行業(yè)集中度也在進(jìn)一步提升。

2

規(guī)模之變：四年時(shí)間，

營(yíng)收、凈利紛紛翻倍！

　　2015年，18家白酒上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1101億，剛剛邁過(guò)千億大關(guān)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)376億。

　　對(duì)比之下，2019年，18家白酒上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2382億，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)813億。

　　從營(yíng)收和凈利潤(rùn)這兩項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)看，在四年時(shí)間里，白酒上市公司這兩項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了翻倍，體量不可同日而語(yǔ)。

　　與大趨勢(shì)相同的是，白酒上市公司也大都呈現(xiàn)出這種趨勢(shì)。據(jù)酒業(yè)家統(tǒng)計(jì)，在18家白酒上市公司中，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍的有茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、汾酒、古井貢酒、牛欄山、今世緣、水井坊、舍得、酒鬼酒等10家白酒上市公司，此外，口子窖、老白干兩家接近實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　在凈利潤(rùn)方面，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、汾酒、古井貢酒、口子窖、老白干、水井坊、舍得、酒鬼酒等10家公司則至少實(shí)現(xiàn)了翻倍，甚至增長(zhǎng)3倍之多。

3

格局之變：百億擴(kuò)容、結(jié)構(gòu)斷層！

　　對(duì)比白酒上市公司2015年和2019年的數(shù)據(jù)，能夠發(fā)現(xiàn)營(yíng)收凈增1200億的背后是龍頭企業(yè)的急劇增長(zhǎng)。

　　2015年，白酒上市公司中僅有茅臺(tái)、五糧液、洋河三家超過(guò)百億的的公司，而經(jīng)歷四年時(shí)間的發(fā)展，到了2019年，瀘州老窖、汾酒、古井貢酒和牛欄山四家公司也紛紛邁入百億門(mén)檻，中國(guó)白酒的百億軍團(tuán)得到擴(kuò)容和充實(shí)。

　　值得注意的是，在這一輪大發(fā)展中，茅臺(tái)集團(tuán)和五糧液集團(tuán)于2019年雙雙實(shí)現(xiàn)集團(tuán)千億目標(biāo)，中國(guó)白酒的發(fā)展也擁有了千億級(jí)巨頭的領(lǐng)航。

　　百億擴(kuò)容的背后，也能夠看出行業(yè)分化加速下形成了白酒結(jié)構(gòu)斷層。

　　從百億陣容來(lái)看，2015年，茅五洋3家百億企業(yè)的規(guī)模分別是100+，200+，300+，龍頭之間的直接差距并不是特別大。而到了2019年，茅五洋瀘4家百億企業(yè)的規(guī)模則是800+，500+，200+和100+，龍頭企業(yè)之間的差距迅速被拉開(kāi)，在500—800億區(qū)間和300—500億區(qū)間上存在缺失。

　　比起龍頭企業(yè)之間的差距，更值得關(guān)注的是百億之下的結(jié)構(gòu)斷層。

　　2015年的數(shù)據(jù)來(lái)看，百億之下，分布著15家上市公司，其中瀘州老窖和古井貢酒則是位于50—70億之間。而到了2019年，隨著百億軍團(tuán)的擴(kuò)容，百億之下的上市公司只剩下11家。

　　如果以剛剛步入百億門(mén)檻的牛欄山為參考的話(huà)，能夠看出，百億牛欄山之后便是不足50億的今世緣，也就是說(shuō)，百億之外的11家上市公司規(guī)模全部在50億以下。在50—100億這個(gè)區(qū)間上缺少競(jìng)爭(zhēng)者，形成了巨大的斷層問(wèn)題。

4

結(jié)構(gòu)之變：白酒上市公司4大細(xì)分陣營(yíng)或?qū)⑿纬桑?/STRONG>