10月12日，汾酒發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入221億元左右，同比增長28%左右；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤70億元左右，同比增長42%左右。從已發(fā)布的上市酒企三季度預(yù)告來看，汾酒的業(yè)績增幅繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

　　行業(yè)新周期特征越來越明顯，眾多酒企在今年二季度出現(xiàn)較大的業(yè)績波動。而當(dāng)三季度業(yè)績預(yù)告發(fā)布時，汾酒的表現(xiàn)令人眼前一亮。在清香品類風(fēng)口上，新周期并未本質(zhì)上影響汾酒速度，隨著傳統(tǒng)銷售旺季來臨，業(yè)界對汾酒的確定性和成長性普遍看好。

　　銷售平淡的雙節(jié)，汾酒逆勢大賣

　　“中秋、國慶大賣了，我這邊現(xiàn)在青花汾酒已經(jīng)斷貨，預(yù)計要到12月份才有貨賣?！眮碜院系姆诰平?jīng)銷商陳芳告訴酒業(yè)家。

　　此外，酒業(yè)家調(diào)研了汾酒在南方幾省的多位經(jīng)銷商，他們反饋汾酒在雙節(jié)期間的表現(xiàn)都是樂觀的。這不僅體現(xiàn)了汾酒的基本面良好的趨勢，更為其非常注重的南方市場高增長提供持續(xù)動力。

　　與此形成鮮明對比的是整個酒類市場在中秋、國慶兩個重要銷售節(jié)點趨于平淡。機構(gòu)調(diào)研顯示，中秋國慶酒類銷售市場符合預(yù)期、沒有驚喜。而酒業(yè)家調(diào)研的情況顯示，中秋國慶期間，酒類銷售呈現(xiàn)區(qū)域分化、品牌分化的趨勢，其中華東市場表現(xiàn)最優(yōu)，廣東、湖南等華南區(qū)域表現(xiàn)穩(wěn)健，其他區(qū)域表現(xiàn)平平。

　　分品牌來看，以汾酒青花20、古井古20等為代表的次高端系列在此次雙節(jié)期間表現(xiàn)超出預(yù)期，市場反饋高于高端產(chǎn)品，這主要受雙節(jié)期間宴席市場集中釋放利好。

　　行業(yè)人士表示，站在品類的風(fēng)口上，自身蓄積了足夠的勢能，汾酒在雙節(jié)期間表現(xiàn)高于行業(yè)整體水平并不令人太意外。其中青花系列的高速增長和省外市場的持續(xù)增長將是接下來主要看點。汾酒增速不減，對于整個行業(yè)特別是處于復(fù)興崛起關(guān)鍵階段的清香品類而言，是至關(guān)重要的。

　　控盤控價效果良好，庫存較低渠道信心持續(xù)提升

　　從相關(guān)機構(gòu)調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，雖然經(jīng)過中秋國慶，但是酒類市場此后的動銷仍將承壓，一些酒企的渠道庫存壓力提升而產(chǎn)品批價則小幅下跌，部分長尾品牌出現(xiàn)甩貨現(xiàn)象。

　　行業(yè)人士表示，這是一個比較悲觀的現(xiàn)象，2021年下半年以來，醬酒在渠道層面的高庫存、低動銷再加上整體環(huán)境下行，已經(jīng)嚴(yán)重影響到了經(jīng)銷商的進貨打款意愿。如今，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)傳導(dǎo)其它品類和品牌。

　　從庫存上來看，汾酒仍然是優(yōu)等生。目前汾酒整體渠道庫存維持在1個月的良好水平，且青花系列的庫存更低。

　　上述湖南經(jīng)銷商賣斷貨的情況雖然是個例，但確實反映出青花系列在各主要市場的高動銷趨勢。這一趨勢對于汾酒下半年的回款以及全年目標(biāo)的完成提供強有力的保障。

　　體現(xiàn)在業(yè)績上就是前三季度汾酒營收和凈利增長水平持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。汾酒方面表示，良好業(yè)績主要得益于持續(xù)優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實現(xiàn)大幅增長。其中青花系列在上半年實現(xiàn)銷售收入61億元，同比增56%。

　　行業(yè)人表示，汾酒之所以維持較低的渠道庫存水平，主要是營銷改革和營銷創(chuàng)新所釋放的能量。

　　無論是持續(xù)放量的青花20還是高端標(biāo)桿青花30·復(fù)興版，汾酒在操作上都堅持控盤、控價模式，所以體現(xiàn)在市場層面就是渠道庫存較低、渠道利潤可觀。與此同時，玻汾已經(jīng)成為硬通貨，且獻禮版玻汾將有望成為新的增長極。

　　從酒業(yè)家調(diào)研的情況來看，目前汾酒的經(jīng)銷商普遍信心滿滿。這不僅基于現(xiàn)階段的市場表現(xiàn)，更對未來預(yù)期充滿信心。陳芳告訴酒業(yè)家：“在今年，我們與汾酒一起把渠道做得更扎實，市場氛圍更好了。今后肯定極力配合公司大戰(zhàn)略?！?/P>

　　全年營收300億在望，汾酒持續(xù)提升確定性和成長性

　　從汾酒發(fā)布的前三季度業(yè)績預(yù)告來看，其今年前三季度營收已經(jīng)超過2021年20多億。從目前的形勢來看，行業(yè)對汾酒全年完成300億營收充滿期待，“汾酒速度：仍然持續(xù)。

　　行業(yè)人士表示，汾酒良好的渠道庫存水平反映公司按節(jié)奏完成目標(biāo)同時依然留有余力，為后續(xù)挺價或放量留足了空間。經(jīng)歷二季度業(yè)績的短暫回調(diào)后，汾酒三季度強勢拉升，展現(xiàn)了其極強的韌性和確定性。

　　近日，網(wǎng)傳“禁酒令”不僅在業(yè)內(nèi)引起廣泛討論，也反映在資本市場，A股釀酒指數(shù)連續(xù)多日下滑。但汾酒表現(xiàn)堅挺，在板塊指數(shù)下滑的同時，汾酒獲得北向資金得大額買入，僅10月10日當(dāng)天就被凈買入3.11億元。

　　酒業(yè)家發(fā)現(xiàn)，汾酒近一個月獲得16份券商研報關(guān)注，其中持買入11家，增持1家。

　　中銀證券認(rèn)為，汾酒三季度重現(xiàn)高增，青花系列引領(lǐng)增長，繼續(xù)戰(zhàn)略性看好汾酒，從香型、價格帶、區(qū)域三個維度來看，汾酒還有較大的成長空間。預(yù)計改革將持續(xù)推進，制度紅利有望進一步釋放。

　　酒業(yè)家授權(quán)首發(fā)的《2022中國白酒上市公司發(fā)展白皮書》顯示，全部白酒上市公司近三年平均營收增長率為13.6%，近三年營收增速整體趨勢為2020年增速放緩，2019年、2021年保持增速提升。其中連續(xù)三年保持10%以上增長率的公司有：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒；平均營收增長率超過20%的白酒企業(yè)共有6家，其中營收規(guī)模百億以上的僅有汾酒1家企業(yè)。

　　招商證券研究認(rèn)為，汾酒基本盤穩(wěn)固，汾酒戰(zhàn)略目光長遠，且擁有更完善的產(chǎn)品線和優(yōu)秀的銷售隊伍，仍為當(dāng)下兼具成長性與確定性的標(biāo)的。